Opinión
El petróleo está fluyendo, pero el combustible sigue bajo presión
miércoles 7 octubre, 2026
Moisés Orraiz*
El precio del petróleo suele ocupar los titulares cada vez que una crisis sacude a Oriente Medio. Si sube el barril, esperamos gasolina y transporte más caros; si baja, suponemos que la presión debería aliviarse.
Pero esta vez la historia puede ser diferente.
El petróleo está volviendo a circular por el Golfo Pérsico. El problema es que los combustibles refinados no se están recuperando a la misma velocidad.
Durante septiembre, los flujos petroleros del Golfo alcanzaron aproximadamente el 81% de los niveles anteriores al conflicto. En el caso del crudo y los condensados, la recuperación llegó cerca del 91%.
Sin embargo, las exportaciones de productos refinados —como gasolina, diésel y combustible de aviación— apenas se han recuperado hasta alrededor del 60%.
La diferencia parece técnica, pero sus consecuencias pueden terminar sintiéndose mucho más cerca de nuestros bolsillos.
Un barril no mueve un automóvil
El consumidor no compra petróleo crudo. Compra gasolina. Los camiones utilizan diésel. Los aviones necesitan combustible de aviación.
Entre el barril que sale de un pozo y el combustible que llega al consumidor existe una enorme infraestructura de transporte, almacenamiento y refinación.
Y es allí donde están apareciendo nuevas tensiones.
Las disrupciones en algunas refinerías de Oriente Medio y Rusia, junto con el incremento de los costos logísticos, están dificultando la normalización del mercado de combustibles incluso mientras mejora la disponibilidad de petróleo.
En algunas rutas entre Oriente Medio y Asia, el costo de transportar crudo llegó a superar el millón de dólares diario por embarcación.
Por eso, que exista petróleo disponible no significa necesariamente que la gasolina o el diésel vayan a abaratarse.
En los mercados, parte de esta diferencia puede observarse mediante los llamados crack spreads: la brecha entre el precio del petróleo y el valor de los productos refinados obtenidos de él.
Cuando esos márgenes aumentan, aparece una señal importante: el problema puede no estar en conseguir petróleo, sino en convertirlo en los combustibles que realmente necesita la economía.
Del combustible a la inflación
El asunto tampoco termina en una estación de servicio.
El diésel mueve camiones, maquinaria, agricultura y buena parte de las cadenas logísticas mundiales. Cuando el combustible y el transporte se encarecen, una parte de ese costo termina trasladándose al precio de las mercancías y, finalmente, al consumidor.
Es allí donde un problema aparentemente petrolero comienza a convertirse en un problema económico.
Si los combustibles permanecen caros, la inflación puede tardar más en ceder. Y si la inflación continúa siendo resistente, los bancos centrales tendrán menos espacio para reducir las tasas de interés.
Los mercados de bonos ya atraviesan un momento complejo. Los inversionistas están exigiendo mayores rendimientos en varias de las principales economías, preocupados por una combinación de inflación persistente, elevados niveles de deuda y tasas de interés que podrían permanecer altas durante más tiempo.
Una nueva presión energética solamente agregaría otra dificultad a esa ecuación.
Por eso energía, inflación, tasas de interés y bonos están mucho más conectados de lo que parece.
Durante semanas hemos observado el estrecho de Ormuz preguntándonos cuánto petróleo lograría atravesarlo.
Quizás ahora debamos hacernos otra pregunta.
No solamente cuánto petróleo está saliendo, sino cuánto cuesta transportarlo, dónde puede refinarse y a qué precio el combustible resultante llegará finalmente a la economía.
El petróleo está encontrando nuevamente caminos para fluir.
Ahora las refinerías deberán seguirle el ritmo.
Porque el próximo problema energético mundial podría no estar en el barril que falta, sino en el combustible que no llega.
*Trader retail | Analista de mercados | Fundador de GrizzlyTraders
